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“经济分析”手段

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利率趋势、典型的战后商业循环行为、通货膨胀率和其他标准来预测经济的变化,从而预测股票市场,是当前在机构基金经理和顾问中最流行的方法。我们认为,不听信市场本身而预测市场的努力,注定是要失败的。按说,市场是经济最可靠的预测者,而反过来并非如此。而且,用历史观点来看,我们强烈地感觉到,尽管各种经济条件在一段时期内可以通过某种途径与股票市场相联系,但这些关系似乎不宣而变。例如,有时经济衰退从熊市的起点开始,而有时它们直到熊市的终点才出现。另一个不断变化的关系是通货膨胀和通货紧缩的显现,它们中的每一个在某些情况下对股票市场来说是助涨的,而在其他情况下又是助跌的。相似地,资金紧张的忧虑使许多基金经理从1978至今不敢入市,就像同样的忧虑使他们在1962年的暴跌期间不断投资一样。利率不断下调常常伴随着牛市,但也伴随着非常糟糕的市场下跌,如1929至1932年的那次下跌。

当艾略特认为波浪理论是人类努力的所有领域,甚至是专利申请频率的证明时,已故的汉密尔顿·博尔顿特别指出,波浪理论在传达回溯至1919年的货币趋势的变化中非常有用。沃特·E·怀特在他的著作《股票市场中的艾略特波浪(ElliottWavesintheStockMarket)》中也发现,波浪分析在解释货币数值的趋势中非常有用,正像这段节录指出的那样:

最近几年,通货膨胀率已经是对股票市场指数非常重要的影响,如果绘制消费者价格指数(从一年前开始)的百分比变化,那么1965年至1974年后期的通货膨胀率就表现为一个1—2—3—4—5的艾略特波浪。一个与前一个战后商业循环不同的通货膨胀循环已经从1970年起开始发展,而且未来的循环发展尚未可知。但是,波浪在说明如1974年来期那样的转折点中很有帮助在许多不同系列的经济数据中,艾略特波浪理论概念对判定转折点很有助益。例如,怀特说的“趋向于领先股票市场转点”的银行自由准备金净值(NetFreeBankingReserve)在1966至1974年的大约八年中实质上是负的。1974年末的五浪下跌的终点意味着一个主要的买入点。

作为验证波浪分析在货币市场(MoneyMarket)中的效用,我们出示了图7—5,这是一幅2000年到期的,年利率为8-3/8的美国长期国债价格的波浪计数。即使在这个为期九个月的价格模式中,我们也能看到对艾略特行进过程的反映。在这张走势图中,我们有二个交替的例子,因为每个第二浪都与每个第四浪交替,如果一个是锯齿形调整浪,那么另一个就是平台形调整浪。上升趋势线包容了所有的反弹。第五浪形成了一个延长浪,这个延长浪本身就处在一个价格通道中。在研判的目前阶段,几乎是一年中的最佳债券市场反弹很快就要出现。

因此,当货币现象以复杂的方式与股票价格相关联时候,我们的经验是,这些价格运动总能创造出一种艾略特波浪模式。显而易见,影响投资者管理他们的投资组合的东西,很可能也在影响银行家、商人和政治家。当各种水平上的力的相互作用数不胜数、相互缠绕的时候,我们很难区分哪个是结果,哪个是成因。作为一种对大众心灵的反映,艾略特波浪在所有类别的人类行为中扩展它们的影响。
“经济分析”手段

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作者:生鱼片@猎禅网 修订于2016-05-23
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